东程配资汇率月报 | 重要事件概况

市场观点

美元短期走强人民币维持升值趋势

美元：市场多数机构认为，美以伊冲突通过避险情绪和油价渠道推动美元指数短期强势，此后将伴随紧张局势降级重新回落。

人民币：市场认为，地缘风险不改中长期人民币趋势，内部经济基本面预期改善和外部关税降低因素，将共同支撑人民币升值。

市场概况

2月美元震荡微升，非美货币涨跌互现

货币表现方面，美元走出N型走势随后震荡。上旬，沃什被提名为美联储主席提升加速美联储缩表预期和政策确定性，加上美国1月制造业采购经理人指数（PMI）升至52.6，美元指数一度逼近98关口；随后风险市场反弹，加上市场担忧美债集中持有风险，美元指数回落至96.8附近。中旬，美国公布1月非农新增就业13万人大幅高于预期、失业率降至4.3%，中东地缘风险提升原油价格，并通过避险、通胀和石油美元渠道，与经济数据共同支撑美元反弹。下旬，美联储1月FOMC议息会议纪要显示联储官员对利率走向存在分歧，叠加最高法院判定国际紧急经济权力法（IEEPA）关税非法后特朗普政府关税政策不确定性上升，美元指数转为区间震荡。月末美元指数收至97.64，全月小幅上涨0.5%。

亚洲多数货币对美元升值。日本2025年四季度国内生产总值（GDP）增速远低于市场预期，加上首相高市早苗提名两位鸽派人士进入央行董事会，市场对日本央行加息预期降温，日元在亚洲货币中表现最弱，对美元贬值1.4%。菲律宾1月制造业PMI升至52.9，货币比索对美元升值2.3%。马来西亚1月出口同比增速19.6%，货币林吉特对美元持续升值，全月上涨1.5%。我国经济基本面韧性和企业结汇需求集中释放等因素，共同支撑人民币对美元升值1.4%。

欧洲、美洲、非洲、大洋洲货币表现分化。欧洲方面，欧元区1月制造业PMI连续第三个月低于50荣枯线，德国生产活动持续疲软，欧元对美元贬值近1%。挪威受油价上涨、通胀超预期下货币政策预期偏鹰等因素支撑，货币克朗对美元升值0.6%。英国央行2月5日公布维持基准利率在3.75%不变，但投票显示鸽派势力大增强化降息预期，叠加英国政治不确定性，英镑对美元贬值2.3%。美洲方面，墨西哥得益于美国产供链近岸外包带来的结构性红利，叠加套息交易，支撑货币比索对美元升值0.6%。阿根廷受出口结汇增加、外部融资支持、高利率等因素支撑，比索对美元升值2.7%。非洲方面，南非受财政预期改善、黄金价格上涨带动，货币兰特对美元升值0.2%。大洋洲方面，新西兰联储大幅推迟加息时间表，新西兰元对美元贬值1.3%。澳大利亚储备银行2月3日宣布将现金利率上调25基点至3.85%，是2026年首个采取紧缩政策的发达经济体央行，澳元对美元升值1.74%。

外汇市场重要事件方面，中东战争搅乱全球央行降息进程。市场对美联储货币政策预期有所变化：一是市场预计首次降息时点可能推迟至9月，二是年内降息次数从降息2次或更多降至1次25基点的降息。欧央行方面，市场预期出现明显逆转，投资者预计欧央行年内可能实施两次各25基点的加息。英国央行方面，利率互换市场开始重新定价英国央行政策路径，降息预期明显降温，市场已开始押注未来可能转为加息。日本央行官员表示仍不能排除4月加息，行长植田和男3月4日在国会发言时强调，必须对中东局势保持密切关注，冲突可能经由油价上涨等途径，给日本经济带来严重冲击。